5月22日，藏格矿业（000408.SZ）公告称，公司收到参股30.78%的西藏巨龙铜业15.39亿元现金分红款，该款项已于5月21日到账。此次分红源于巨龙铜业铜精矿及钼精矿业务收入持续增长，标志着藏格矿业在铜矿领域的投资进入高回报期，同时为公司在锂、钾等核心业务的扩张注入强劲现金流。

一、分红逻辑：铜矿“印钞机”效应凸显

巨龙铜业盈利能力爆发

2024年，巨龙铜业生产铜精矿16.63万吨，为藏格矿业贡献投资收益19.28亿元，占其全年净利润的74.72%。其净利润率高达35%-41%，远超行业平均水平，核心优势在于：

低成本开采：依托西藏地区9%的企业所得税优惠、2.65%低息贷款及钼银副产品收益；

全气候生产：华为与中移动技术支持的高海拔矿山无人化开采体系，突破传统半年作业限制。

产能扩张驱动分红增长

二期改扩建工程预计2025年底投产，达产后权益铜产量将增至10.8万吨/年；

三期项目规划全球大型单体铜矿（年产60万吨），2030年投产后藏格权益产能将达18万吨/年，对应年分红或超41亿元，相当于“再造一个藏格矿业”。

二、战略升级：紫金入主激活协同效应