刚果金政府宣布延长3个钴临时禁令，洛阳钼业库存将耗尽？

6月21日晚，刚果（金）战略矿产市场监管和控制局（ARECOMS）发布文件，鉴于市场上库存量持续高企，已决定将2月22日临时禁令的期限自本决定生效之日起再延长三个月。据测算，此举或将使得2025年全球钴行业由供应过剩转为短缺7.8万吨，推动钴价开启二波涨势。

钴，作为一种重要的战略金属，广泛应用于锂电池、永磁电机、高温合金以及新能源、航空航天、医疗等众多重要行业，在现代工业中具有不可或缺的地位。

全球钴矿储量和供应均高度集中，根据USGS数据，刚果（金）（48.2%）、澳大利亚（18.4%）、古巴（6.4%）三国的钴资源储量约占全球的73%。产量方面，2024年全球钴矿产量29.0万吨，同比增加21.8%，其中刚果(金)产量22.0万吨，同比增长25.7%，全球占比76%，同时印尼由于湿法镍项目逐步投产，钴原料供应快速增长，2024年产量2.8万吨，同比增加47.4%，全球占比约10%。

无论是储量还是产量，刚果（金）的影响举足轻重。

2025年2月，刚果（金）宣布实施为期四个月的钴出口禁令，直接导致国际钴价从九年低点反弹60%。据测算，刚果(金)暂停钴原料出口四个月，全球将减少约7.3万吨钴矿供应，钴也将由过剩转为平衡。此次，刚果（金）继续延长禁令三个月，若将2至3月的运输期考虑在内，预计年内全球钴市场将出现超过8万吨的供应缺口，钴价格可能再次提升。

刚果（金）的钴禁令对中国及中企影响较大。目前，中资企业在该国钴开采量中占比高达70%，中国超过60%的钴矿及钴化合物依赖从刚果（金）进口。

全球重要钴生产商洛阳钼业，其钴产量主要源自位于刚果（金）的TFM和KFM两大铜钴矿。2024年，洛阳钼业钴金属产量为11.42万吨，同比增长106%，约占全球总产量的40%，刚果金总产量的50%。

值得注意的是，虽然出口禁令适用于所有生产商主体，但并不限制生产流程，作为铜矿的伴生矿，只要铜矿开采不停，钴矿开采自然也不会停止。2月25日，洛阳钼业回应称，公司TFM和KFM矿区生产运营活动井然有序。

前期，洛阳钼业拥有部分库存和在途库存，可以保障3-6个月的正常运营，此次延长禁令，可能导致洛阳钼业第四季度的运营。目前，洛阳钼业已成立专项工作组，与刚果（金）政府及行业管理机构保持密切沟通，实时跟踪政策执行进展。

当然，刚果（金）背后也少不了“博弈”，洛阳钼业的崛起让曾经的“霸主”嘉能可无所适从，2024年，嘉能可钴产量3.82万金属吨（含第三方原料供应），仅是洛阳钼业的1/4。面对禁令，嘉能可也表示表示愿意接受禁令延长或实施配额制度，因为这有助于平衡供需并支持价格回升。

除此之外，英国《金融时报》5月25日报道称，刚果(金)的官员们乐观地认为，他们可以在6月底前与美国达成一项协议，美国承诺对该国的关键矿产进行投资，这将有助于“使我们的伙伴关系多样化”，减少该国在开采其丰富矿产资源方面对中国的依赖。同时美国还将帮助其解决东部地区的叛乱。

无论是钴还是刚果(金)其他的矿产资源，博弈从来没有停止过。

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